Gefährlich gewählte Richtung

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Die wachsende innere Schuld kann гривню im Fall zu 8-10 UAH/1 Dollars

herabsetzen

Die Entscheidung des Kabinetts von Ministern auf der Zunahme in einem autorisierten Kapital von NAK "Neftegaz der Ukraine" auf 18,6 Milliarden UAH durch das Problem der Staatssicherheit und Erstattung durch ihre Nationale Bank der Ukraine wurde sehr zweideutig sowohl Politiker als auch Experten begriffen. Der Anteil der Obligationen einer Innenstaatsanleihe (BDSL) in einer Mappe von NBU und wächst so. Vom Januar bis Juni hat das OVGZ Volumen in Reserven von NBU von 8,6 Milliarden UAH bis 28,6 Milliarden UAH zugenommen. Jetzt kann geschehen, so dass die Summe einer inneren Schuld (für heute - mehr als 50 Milliarden UAH) um ein Drittel wachsen wird.

Im NAKRettung


Um der größten Staatsenergiegesellschaft zu helfen, Finanzprobleme zu beheben, ist es notwendig, die unveränderliche Zunahme in Darlehen kann eine Situation nur erschweren. Sogar zum unprofessionellen ist es klar, dass der Schuldweg Beseitigung jener Unausgewogenheit in der Macht und Finanzpolitik des Staates nicht fördert, der zu Erscheinen und langer Existenz von Problemen von Nichtzahlungen und unveränderlichen Schulden gegenüber Lieferanten im Gaszweig der Ukraine geführt hat.

Außerdem ist es notwendig, Aufmerksamkeit auch dieser Tatsache zu schenken, dass der häufige Gebrauch von Problemmitteln für die Lösung von Problemen von NAK "Neftegaz der Ukraine" als ein zusätzlicher Faktor eines Wärmens einer Inflationssituation dient. Wir werden uns erinnern, dass, gemäß Victor Yushchenko, im Juni 2009 er zur Nationalen Bank gestürmt hat, um Problem zu hryvnia zum Zweck auszuführen, Mittel für Berechnungen der Nationalen gemeinsamen Aktiengesellschaft "Neftegaz der Ukraine" mit russischem "Gazprom" für das im Mai von 3,8 Milliarden UAH

gestellte Erdgas zu erhalten

Ebenso, sowie am obengenannten - genannt Ordnung des Präsidenten sieht die gesetzliche Basis der Entscheidung, die vom Kabinett über die Zunahme in einem autorisierten Kapital getroffen ist, zweifelhaft aus. Es widerspricht mindestens zum Gesetz über das Staatsbudget für 2009. Tatsächlich gibt es einen Übersetzungsprozess des Haushaltsdefizits, das mit einem fiskalischen Bestandteil in einer einfachen Aufgabe der Regierung vor der Nationalen Bank verbunden ist. Leider ist solche Position nicht weder neu, noch wirksam. Es hilft, Löcher des aktuellen Budgets nur zu flicken. Folgen für Budgets von zukünftigen Perioden bei der Bewahrung dieser Annäherung werden sehr beklagenswert sein. Und es sind ein bisschen Gründe für den Optimismus:solches Verhalten des Kabinetts von Ministern verlässt sich auf die ukrainische Tradition - um ständig auf Kredit zu leben.

Nicht lyrische Abweichung


Die Tradition, um außer Mitteln im Massenbewusstsein von Ukrainern zu leben, ist relativ kürzlich - in 90-е Jahren erschienen. Verkauf des Staatseigentumsrechts, der wirklich vollen Verwirrung in der Gesetzgebung, Privatisierung und den anderen "Freuden" eines Übergangszeitraums, als ob von überall her Geld erscheinend, das Leuten sehr prevratny Ideen von Mechanismen der Produktion und Weisen gegeben ist, Gewinn zu erhalten.

Arbeit hat aufgehört, Wert zu sein. Waren sind Wert geworden. Und Existenz von diesen oder jenen Dingen im Eigentum - ein Statuskennzeichen. Selbst wenn Gelegenheit, diesen Status mit etwas anderem zu bestätigen, nicht war. Infolgedessen ist erschienenes "verrücktes" Geld schnell verschwunden. In der Mehrheit wurden sie weder für den Aufbau von neuen Werken, noch für die Wissenschaftsentwicklung für die Entwicklung von genialen Kunstwerken nicht ausgegeben. Sie wurden einfach gegessen und für das Getränk ausgegeben.

Nach der kurzen Periode der Verhältnisstille hat sich die Ukraine in den sich erweisenden Boden für verschiedene Risikoinvestitionen von weit bekannten Welt-Austausch- und Finanzspekulanten verwandelt. Auch zum Land hat der Strom der kurzen Kredite zuallererst auf dem getriebenen Verbrauchermarkt befohlen. Leute haben gewöhnt, um auf Kredit zu leben, ihnen faszinierende Geschichten über das gute Leben von Schirmen von TVs, Seiten von Zeitungen und Zeitschriften, Luft von FM - von Stationen erzählend.

Zur gleichen Zeit mit der Zunahme in der Kreditabhängigkeit von Bürgern und dem Wachstum des negativen Gleichgewichtes des Außenhandelgleichgewichtmangels am Staatsbudget ist gewachsen.

Wir werden daran erinnern, dass Kreditgeld gerade hauptsächlich für Importwaren ausgegeben wurde: Analoga einer Innenproduktion waren nicht, oder sie wurden von ausländischen Mitbewerbern erzwungen. Als in der Ukraine ist nicht da, und es gab keine Politik der Wartung des Erzeugers, es ist günstiger geworden, um zu verkaufen, als zu machen. Infolgedessen hat Geld katastrophal nicht nur auf der MWSt-Entschädigung auf dem Export, sondern auch auf dem eskalierenden Volumen von sozialen Zahlungen nicht genügt. Seit 2002 und bis jetzt wachsen die Staatsleben auf Kredit und diese Schuld ständig.

Geometrischer Fortschritt in einem Keim


Das Erwähnen einer öffentlichen Schuld, bedeutet jetzt in der Regel eine äußerliche Schuld. Damit Politiker, Journalisten, funktionieren Experten häufig. Einerseits wird es besonders anscheinend gerechtfertigt, wenn man auf einem Verhältnis von Volumina von inneren und Auslandsschulden urteilt.Andererseits, während zu einer inneren Schuld von sehr wenigen Menschen Aufmerksamkeit schenkt, wächst es. Und für das letzte Jahr einfach fantastische Raten - mehr als 150 % pro Jahr.

Die Größe einer inneren Schuld der Ukraine mit 2004-го bis Mai 2009


Dieser Gewinn kann beschleunigt werden, wenn die Ukraine für den strategischen anderen bestimmten oder Gasimport durch das Problemgeld zahlt. Als man durch die letzten Handlungen der Regierung nachdem geurteilt hat, wurde die Möglichkeit der Anziehungskraft von Auslandsanleihen außer Gräben des IWF bedeutsam reduziert (oder wir werden direkt erzählen, fast ich bin verschwunden), das Kabinett von Ministern hat Aufmerksamkeit inneren Mitteln geschenkt. Und um fiskalischen Druck unbestimmt zu vergrößern, ist es unmöglich, und гривню kann nur die Nationale Bank direkt abwerten, das Staatsbudget und eine innere Schuld sind Geiseln einer kritischen Situation mit verfügbaren Fonds erschienen.

Wenn man direkt an die Struktur der innersten Schuld richtet, ist es möglich zu bemerken, dass zurzeit der grösste Teil des Teils einer Schuld in Schulden vor NBU konzentriert wird. Im Vergleich mit den Hinweisen, die im Tisch gegeben sind (gibt das Finanzministerium noch frischere Daten nicht), Schuld-Summe für Anfang Juli 2009 fast dreimal - zu 28,6 Milliarden UAH zugenommen. Als in Obligationen mit dem ziemlich entfernten Reifedatum - 7 und 5 Jahre, und mittelfristig - drei Jahre alt.

So sollte es bemerkt werden, dass das Finanzministerium Volumina des primären Stellens der Staatssicherheit vergrößert hat, auf Kurzzeitobligationen (mit Reifedaten drei und sechs Monate) setzend und Rentabilität am Niveau von 21-22 % anbietend, das ein bisschen höher ist als die aktuellen Raten auf dem Kreditmarkt, der das indirekte Zertifikat einer ungünstigen fiskalischen Situation ist.

"Vorübergehende" Schulden


Außer der direkt einfachen inneren Aufgabe, wächst und die innere durch den Staat versicherte Schuld. Es, in der Regel, eine Schuld der Staatsbanken und Vereinigungen, für die die Regierung beladen wurde.

Zurzeit ist sein der grösste Teil des Teils der Anteil von Verpflichtungen gegen zwei Staatsbanken - Sberbank und Ukreksimbank. Diese Verpflichtungen nehmen auch schnell zu. Im Juli wurde nur NAK "Neftegaz der Ukraine" mit 1 Milliarde UAH des Erlöses des Kredits von Ukreksimbank für die Erstattung der folgenden Zahlung für beiseite gelegten "Gazprom" von Erdgas angezogen.

Außer direkten Schulden der Regierung in der Ukraine zurzeit gibt es ziemlich großes Volumen von Selbstverwaltungsschulden - sowohl äußerlich, als auch inner.Schulden der Städte und Gebiete werden in Zehnen und Hundertmillionhryvnias geschätzt.

Zum Beispiel hat der Stadtrat von Lvov in 2007-2008 die Entscheidung über das Problem von Obligationen eines Innendarlehens für die Summe von 292 Millionen UAH, den Stadträten von Kiew und Kharkov - für die Summe von 100 Millionen UAH jeder, Donetsk Stadtrat - auf 45 Millionen UAH 2005 und auf 50 Millionen UAH 2006, dem Zaporozhye Stadtrat - auf 75 Millionen UAH, dem Lugansk Stadtrat - auf 29,3 Millionen UAH

getroffen

Praktisch haben alle diese Wertpapiere ein Reifedatum von 5 Jahren, und es ist notwendig, sie seit 2010 einzulösen. Ob es in lokalen Budgets solche Summen geben wird - ist es nicht bekannt. Wahrscheinlich sollten sie Darlehen umstrukturieren oder um die Hilfe das Finanzministerium zu bitten. Es abwechselnd unbedingt, wird in der Größe einer inneren Schuld widerspiegelt.

Es ist nicht notwendig, auch und über eine Außenselbstverwaltungsschuld zu vergessen. Gemäß dem Finanzministerium nur an Kiew überschreitet die Gesamtauslandsschuld $ 1,1 Milliarden. An Kharkov von Schulden auf $ 100 Millionen an Odessa überschreitet die Summe der Auslandsschuld 335 Millionen UAH, Nikolaev hat 13 Millionen UAH. Welche Schuld - äußerlich oder inner - zuallererst zurückgezahlt, jetzt schwierig wird zu erzählen, aber es ist möglich anzunehmen, dass, wenn das Reifedatum auf derselben Periode fallen wird, ein Vorrang natürlich einer Auslandsschuld gegeben wird.

Vorhersage für Morgen


Was sagt für die nahe Zukunft voraus? Was erwartet uns im Fall 2009? Jetzt schwierig, irgendwelchen genauen Zahlen zu geben. Sowohl politische als auch Wirtschaftslagen sind sehr nicht stabil. Am wahrscheinlichsten wird sich das Geschäft des letzten Jahres, als die scharfe Zunahme in inneren Schulden des Staates auf dem Ende des Jahres gefallen ist, wiederholen. Dann ist die innere Schuld der Ukraine scharf - mit 17 Milliarden UAH ($ 3,5 Milliarden im Verhältnis von 5,05 UAH / 1 $) zu 44,5 Milliarden UAH ($ 5,8 Milliarden im Verhältnis von 7,5 UAH / 1 $, gemäß Berechnungen des Finanzministeriums) gewachsen.

OVGZ lassen so das Finanzministerium für die Summe von 8,5 Milliarden UAH zuerst wurden von Geschäftsbanken eingelöst, und dann (während eines - zwei Tage) ist auf NBU-Rechnungen erschienen. Finanzanalytiker haben solche Ausgabe von OVGZ als das verborgene Währungsproblem definiert, weil die Nationale Bank wirklich scharf vergrößerten Mangel am Staatsbudget finanziert hat. Der Hauptunterschied wird bestehen, was man auf Darlehen auf den Auslandsfinanzmärkten kaum zählt, ist es notwendig.Mittel, die Zunahme in einer inneren Schuld kann der Hauptmechanismus einer Bedeckung eines Haushaltsdefizits und Berechnungen der Regierung für die aktuellen Schulden der staatlichen Gesellschaften werden.

Die Mehrheit von Experten neigt sich nach dem Gedanken, der in der Abwertung des Falls 2009 zu hryvnia nicht so beträchtlich sein wird wie 2008 - die M, aber dennoch vorkommen wird. Vorhersagen an der Rate schwanken innerhalb von 8-10 UAH / 1 $. Wachstum von Steuereinnahmen im ersten - das zweite war verursachte Viertel 2009 durch einen hohen Anteil von Vorauszahlungen, die im dritten - die vierten Viertel nicht erwartet werden sollten. Wir werden daran erinnern, dass 2009 - die M, gemäß dem Plan der Einnahme von Fonds im Budget 2009, das Finanzministerium ungefähr 70 Milliarden UAH wegen innerer Schuldausgaben und seiner wirklich ein Drittel des ganzen Einkommens des Finanzministeriums in diesem Jahr anziehen muss. Deshalb ist es möglich anzunehmen, dass die Regierung Praxis der Zunahme eines Zinssatzes für Obligationen einer Innenstaatsanleihe fortsetzen wird und NBU vorschlagen wird, OVGZ einzulösen. Am wahrscheinlichsten werden es Wertpapiere mit einem kurzen Reifedatum in 3 und 6 Monaten und mit einem langen Reifedatum - 5 und 7 Jahre sein.

Meinung vom Fachmann


Sergey Kiselyov der Experte der Schule der politischen Analytik an Nationalem akademischem "Kiyevo — Mogilyansky Akademie"


Die innere Schuld wird allmählich wachsen. Das Volumen der gelegten Obligationen einer Innenstaatsanleihe seit dem Anfang des Jahres hat fast zweimal - von 29,2 Milliarden bis 50,7 Milliarden UAH zugenommen. Und die Nationale Bank teilt sich als Eigentümer von OVGZ für diese Periode auch scharf vergrößert - von 29 % bis 59 %.

Das weitere Wachstum von Volumina einer inneren Schuld wird auch durch die Rekapitalisierung mehrerer Banken und systematische Zunahme in autorisierten Kapitalen von zwei Staatsbanken - Oshchadbank und Ukreksimbank gefördert.

Zur gleichen Zeit in selbst ist die Tendenz des Wachstums einer inneren Schuld nicht so kritisch. Der Satz des Generals (direkt und versichert) eine nationale Schuld macht jetzt ungefähr 20 % des Bruttoinlandsprodukts. In vielen Westländern ist dieses Verhältnis viel höher. Aber Hauptsache hier: in - der erste, angemessene Gebrauch und die Kontrolle des Gebrauches von geliehenen Fonds, in - dem zweiten, der Kontrolle der Kosten des Dienstes einer Schuld, in - das dritte, die Gelegenheit für das Umstrukturieren und die systematische Erstattung von Schulden.

Die Möglichkeit der weiteren Abwertung zu hryvnia für den Fall bleibt, obwohl ich es nicht so viel mit einer Frage des Wachstums einer inneren Schuld, wie viel mit dem Bedürfnis nach der Rückkehr von beträchtlichen Volumina von Auslandsschulden von Geschäftsbanken, und auch mit dem Bedürfnis nach der Zunahme in Volumina von gekauftem Benzin für die Russische Föderation verbinden würde.

Yury GAVRILECHKO

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